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短期豆粕料承壓

  • 來源:弘業期貨
  • 日期:2020-05-12
  • 編輯:admin
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隨著五六月份巴西進口大豆的大量到港,國內大豆豆粕庫存將開始積累,此前低庫存現貨緊張狀況預期轉為寬松,短期豆粕價格料承壓。

 

一、國內大豆豆粕庫存回升

 

10日,中國海關公四月大豆進口數量671.4萬噸,較去年同期的764萬噸下降12.12%,主要是受到2月份巴西降雨阻礙了大豆運輸和出口節奏,而此前3月份因新冠疫情影響導致進口大豆到港數量同樣偏低,從而造成了國內進口大豆及豆粕庫存低于往年的緊張格局。不過隨著3月份和4月份巴西大豆發運量的增加,五六月份國內進口大豆到港數量將趨于上升,之前的大豆豆粕低庫存狀況預期轉為寬松,如下數據及圖1和圖2所示:

 

據天下糧倉,止5月1日當周,國內沿海主要地區油廠進口大豆總庫存量303.3萬噸,環比增加33.32萬噸或12.3%,同比減少28.74%,到港大豆卸貨入廠量增加。

 

 

豆粕庫存也隨大豆壓榨量回升而增加,但整體仍處較低水平,止5月1日當周,沿海主要地區油廠豆粕總庫存17.96萬噸,環比增加10.52%,同比大降72.68%;

 

二、五六月份大豆進口到港數量龐大

 

后期到港數量方面,根據發貨船期,據天下糧倉調研數據,5月份全國進口大豆預報到港986.5萬噸,較4月份的682萬噸大增44.6%,也較去年同期的702萬噸增加40.5%,另6月到港預期980萬噸;

 

另一方面,支撐中國大量購買巴西大豆的盤面壓榨利潤迄今依然豐厚;如下圖3所示:

 

 

三、海外大豆供應充裕

 

海外大豆供應方面,在最新發布的四月報告中,雖然USDA對世界大豆產量預估進行了下調,主要是考慮到巴西和阿根廷部分地區的干旱影響,但世界大豆尚且供應充足,況且這是在去年下半年中國不怎么進口美國大豆的背景下,通常中國大致在11-5月份年進口進口美豆為主,6-10月份進口南美大豆為主;如下表1。

 

 

如上表1所示,世界大豆總體供應仍然充裕,期末庫存四月報告略有下降,但仍高達1億噸以上。

 

四、結論與建議

 

此外,考慮到迄今美豆播種進度快于往年,國內連續兩年來受非洲豬瘟的打擊以及新冠疫情對需求的影響,雖然今年下半年預期有所恢復,但元氣大傷后難以一下恢復,在接下來兩個月進口大豆大量到港、供應面轉寬松的情形下,短期豆粕料承壓,操作上建議豆粕關注為主。

 

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